摘要：新能源汽車新政策釋放了提升電池性能、增大能量密度的信號。隨著補貼門檻的不斷提高，軟包鋰電能夠助力電池企業(yè)增強能量密度和產(chǎn)品競爭力，未來軟包技術將在增量市場中占據(jù)一席之地。

短期內軟包裝作為一種電池輕量化高能化的手段，將以較高比例占據(jù)增量市場，長期看全固態(tài)電池也需要依托軟包鋰電量產(chǎn)的共性技術。

新能源汽車新政策釋放了提升電池性能、增大能量密度的信號。隨著補貼門檻的不斷提高，軟包鋰電能夠助力電池企業(yè)增強能量密度和產(chǎn)品競爭力，未來軟包技術將在增量市場中占據(jù)一席之地。

通過行業(yè)調研和專家走訪，九鼎投資認為未來動力軟包鋰電行業(yè)發(fā)展將呈現(xiàn)以下主要趨勢和特征：

一、動力電池需求高增長，國內軟包滲透率將持續(xù)提高。

       2018年中國各類鋰電池總出貨量為102GWh，同比增長25%。其中，軟包鋰電2018年出貨量為39GWh，同比增長39%。在3C領域，軟包滲透率已超過65%，該指標還在進一步增長。

       在動力電池領域，軟包滲透率約13%，尚未成為主流路線，但在近年政策鼓勵高能量密度的大趨勢下，滲透率正在快速提升。預計到2022年我國軟包鋰電市場規(guī)模達約124GWh，年均復合增速約35%，動力電池領域的滲透率有望達到40%。

二、國內動力軟包龍頭未定，有望誕生下一個“寧德時代”。

       動力軟包技術路線，海外廠商起步較早，全球市場主要被LGC、AESC把控，兩家配套多家主流車企的全球銷量前十車型，此外SK也有較多技術儲備。

       國內動力軟包技術路線起步晚，當前主要企業(yè)包括孚能科技、天津捷威、國能電池、卡耐、桑頓等，不少傳統(tǒng)硬殼電池大廠也在積極布局。

       近年，國內動力軟包電池廠商雖市場拓展迅速，但受制于國內產(chǎn)業(yè)鏈上下游的滯后，相比海外廠商仍有差距。未來伴隨國內動力軟包廠商電池技術和生產(chǎn)工藝的持續(xù)優(yōu)化，國產(chǎn)中后段關鍵設備的工藝匹配度和自動化程度提升，國產(chǎn)高質量鋁塑膜及相關基礎材料的量產(chǎn)落地，我國動力軟包廠商才能在全球競爭中搶奪更多市場份額，從而涌現(xiàn)出真正的細分領域龍頭企業(yè)，并實現(xiàn)對傳統(tǒng)硬殼動力電池大廠的彎道超車，誕生出動力軟包領域的“寧德時代”。

三、軟包關鍵材料高增長可期，鋁塑膜將涌現(xiàn)龍頭企業(yè)。

       鋁塑膜是軟包鋰電特有的核心材料，技術壁壘高，目前國產(chǎn)化瓶頸明顯，仍長期依賴進口。隨著軟包鋰電行業(yè)的高速發(fā)展，預計2018~2022年中國鋁塑膜的需求量年均復合增速為21.0%，2022年鋁塑膜需求量將達3.4億平米。

       目前鋁塑膜市場仍處于明顯的寡頭壟斷狀態(tài)，日本DNP、昭和電工、T&T三家全球鋁塑膜市占率近90%，部分中國公司雖然已完成較多技術積累和突破，但是距離獲得下游軟包鋰電廠商的供應鏈認可和批量采購仍有較大差距。

       預計今明兩年，數(shù)碼軟包鋰電領域的鋁塑膜將會出現(xiàn)快速的國產(chǎn)化，動力電池領域的國產(chǎn)化進程也將顯著加速，類比動力電池隔膜產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，鋁塑膜也將涌現(xiàn)新的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈明星企業(yè)。

四、具有先發(fā)優(yōu)勢的軟包鋰電專用設備企業(yè)將率先受益于行業(yè)快速增長。

       軟包與硬殼鋰電的工藝及設備在前段的攪拌、涂布、輥壓等生產(chǎn)環(huán)節(jié)基本一致，但鑒于包裝材料為軟體的鋁塑膜，軟包鋰電后段的注液、封裝等工序與硬殼電池存在較大差異，對中后段生產(chǎn)設備提出更多特殊要求。

       隨著軟包鋰電的滲透率不斷提升和新建產(chǎn)能的持續(xù)落地，將帶來對中后段生產(chǎn)設備需求的持續(xù)提升，掌握軟包鋰電中后段設備核心技術的廠家將率先受益于產(chǎn)能擴張，享受到行業(yè)快速增長的紅利。預計2018~2022年軟包動力電池新增專業(yè)設備累計需求約135億元，年均復合增速可達40%。